El Estímulo Infinito: Cómo EE.UU. Hackeó el Sistema Fiscal
Por qué las fuerzas de segundo orden harán rica a toda una generación mientras los pesimistas esperan un colapso que nunca llega
La narrativa dominante sobre el futuro económico está fundamentalmente equivocada. Mientras los pesimistas se obsesionan con la deuda de $36T de Estados Unidos y el colapso inminente del sistema, están ignorando la convergencia más poderosa de fuerzas económicas en un siglo: el éxodo masivo de baby boomers del mercado laboral, la revolución de productividad impulsada por IA, y la escasez programática de Bitcoin.
Esta no es otra predicción más sobre precios. Es sobre entender las fuerzas de segundo orden que están redefiniendo la realidad económica.
La Paradoja del Gasto en Intereses
Empecemos con el elefante en la habitación: Estados Unidos pagará más de $1 Trillón en intereses este año. La sabiduría convencional dice que esto es catastrófico. Están equivocados.
Aquí está el pensamiento de segundo orden que todos ignoran: el 75% de ese trillón —$750B — se recicla directamente en la economía estadounidense. Solo el 25% va a tenedores extranjeros. Cuando un baby boomer recibe 4.5% en sus bonos del Tesoro a través de un fondo del mercado monetario, ¿qué hace? Gasta ese dinero en vacaciones de esquí en Utah, renovaciones de casa, o cenas caras.
El gasto en intereses no es una carga; es el programa de estímulo más grande y permanente en la historia. Es un cheque de estímulo COVID de $1T cada año, en perpetuidad, dirigido precisamente a la demografía con mayor propensión al consumo.
Históricamente, cuando el gasto en intereses rondó el 3% del PIB (1985-1996), el S&P 500 subió 360%, de 170 a 750 puntos. Si replicamos ese rendimiento desde los niveles actuales, estamos hablando de un S&P en 20,000+. Suena absurdo hasta que consideras las fuerzas subyacentes.
El Dividendo Demográfico Que Nadie Ve
En 1970, los baby boomers tenían entre 15 y 25 años, entrando masivamente al mercado laboral. Decenas de millones de nuevos trabajadores crearon presión inflacionaria masiva. Hoy, la situación se invirtió completamente: millones de boomers salen del mercado laboral cada año.
Esta es la razón por la cual Estados Unidos puede crear solo 120,000 empleos mensuales y mantener el desempleo en 4.2%. No es debilidad económica; es matemática demográfica. La fuerza laboral nativa está disminuyendo. Cuando ajustas por los ~40,000 empleos gubernamentales mensuales que se creaban bajo administraciones anteriores y ya no se crean, el sector privado está generando ~180,000 empleos en una economía con escasez estructural de trabajadores.
El pensamiento de segundo orden aquí es profundo: esta escasez laboral coincide perfectamente con la revolución de IA. Las empresas no pueden encontrar trabajadores, pero tampoco los necesitan. Microsoft y Meta están despidiendo empleados mientras sus ganancias explotan. La productividad por trabajador está a punto de experimentar el salto más grande desde la revolución industrial.
Bitcoin: El Activo Perfecto para la Era Deflacionaria
Aquí es donde Bitcoin se vuelve fascinante. A $110,000, muchos creen que está caro. Están pensando en el paradigma equivocado.
Bitcoin no es solo una cobertura contra la inflación; es el activo perfecto para un mundo deflacionario impulsado por IA. En un experimento mental donde toda la economía funciona con Bitcoin: si la población se duplica pero Bitcoin permanece fijo en 21 millones, los precios en Bitcoin naturalmente caen. Tu casa que costó 1.2 BTC podría valer 0.7 BTC en el futuro —no porque perdió valor, sino porque Bitcoin se volvió más escaso relativamente.
Bitcoin funciona tanto en inflación (protege poder adquisitivo) como en deflación (captura ganancias de productividad). Es el único activo posicionado para ambos escenarios.
El objetivo de $150,000 para fin de año es conservador. Los indicadores técnicos apuntan a $190,000-195,000 como siguiente resistencia mayor. Pero el precio es casi irrelevante comparado con el cambio estructural: estamos presenciando la transición de Bitcoin de activo especulativo a infraestructura monetaria global.
La Restricción Energética Como Feature, No Bug
La IA consume energía vorazmente. Los centros de datos no pueden construirse lo suficientemente rápido. La red eléctrica está al límite. Normalmente, esto sería catastrófico. Pero esta restricción energética está salvando a la sociedad de sí misma.
Si la inteligencia artificial general llegara mañana y eliminara el 50% de los trabajos de cuello blanco en 24 meses, tendríamos caos social. La restricción energética fuerza un despliegue gradual, dando tiempo a la sociedad para adaptarse. Es un gobernador de velocidad natural en la revolución de productividad.
Las implicaciones son profundas: mientras todos se preocupan por la escasez energética frenando el progreso, en realidad está permitiendo una transición ordenada donde los beneficios de productividad pueden absorberse sin dislocación masiva.
El Hackeo Fiscal Definitivo
Estados Unidos descubrió algo que ningún economista mainstream admitirá: puedes mantener déficits del 7-8% del PIB indefinidamente si controlas tres variables:
Composición de deuda: Emite principalmente deuda a corto plazo cuando las tasas largas suben
Propiedad doméstica: A medida que los bancos centrales extranjeros des-dolarizan, la deuda es comprada por estadounidenses, reciclando el estímulo de intereses domésticamente
Balance de la Fed: Con 13% de la deuda total, igual que en los años 40-60, hay amplio espacio para expansión
El resultado: estímulo fiscal perpetuo sin inflación galopante, porque las fuerzas deflacionarias de IA y demografía lo compensan.
La Convergencia Perfecta
Conectemos los puntos con pensamiento de segundo orden:
Demografía: Millones saliendo de la fuerza laboral = escasez laboral estructural = poder de negociación para trabajadores restantes = salarios más altos sin inflación de costos
IA: Ganancias de productividad masivas = márgenes corporativos en expansión = valuaciones de acciones "caras" se vuelven baratas = S&P 20,000 es alcanzable
Bitcoin: Escasez fija + adopción institucional + única cobertura inflación/deflación = revalorización fundamental en curso
Energía: Petróleo a $65/barril (ajustado por inflación, 25% del pico de 2008) = presiones inflacionarias contenidas
Fiscal: Déficits grandes + estímulo de intereses + fuerzas deflacionarias = el nuevo equilibrio económico
El Cambio de Paradigma
Los pesimistas ven tasas de 10 años al 4.7% y gritan "¡vigilantes de bonos!" Están mirando el árbol equivocado. La tasa relevante ahora es la Fed Funds, no el T-Bill de 10 años, porque el gobierno emite principalmente deuda corta. Las corporaciones pueden emitir deuda flotante. Los HELOCs desbloquearán $12 trillones en equity inmobiliario cuando la Fed finalmente capitule.
Este no es 1970. Entonces teníamos inflación porque millones entraban a trabajar y éramos rehenes del petróleo de Medio Oriente. Hoy tenemos deflación latente porque millones dejan de trabajar y EE.UU es el mayor productor de petróleo del mundo.
Nixon cerró la ventana del oro en 1971, impuso aranceles del 10%, y prometió recortes de gasto. Suena familiar porque la historia rima, pero el contexto es radicalmente diferente. El resultado esta vez no será estanflación; será un boom de productividad que hace que los años 90 parezcan tímidos.
Bitcoin a $110,000 es el nuevo $30,000. En cinco años, la gente mirará hacia atrás asombrada de que alguna vez pareció caro, igual que hoy con Bitcoin a $3,000. La convergencia de demografía, IA y escasez programática está creando la tormenta perfecta de revalorización de activos.
Los que entienden estas fuerzas de segundo orden se posicionarán acordemente. Los que no, seguirán esperando un colapso que nunca llega, mientras el mayor cambio de riqueza en la historia humana ocurre frente a sus ojos.
La paradoja final: mientras más convencidos están los pesimistas del colapso inminente, más combustible proporciona sentiment negativo para el ascenso continuo. El mercado subirá hasta que el último “bear” capitule. Para entonces, Bitcoin estará en seis cifras altas y el S&P rozando 10,000.
No es optimismo ciego. Es reconocimiento frío y calculado de fuerzas estructurales que trascienden ciclos políticos, decisiones de bancos centrales, o narrativas mediáticas. La demografía es destino. La productividad es prosperidad. Y Bitcoin es inevitable.
🧠 Ideas Más Interesantes
1. JTO vía JitoSOL: La Infraestructura Invisible que Revolucionará los ETFs de Solana
La aprobación pendiente de ETFs que incorporen staking líquido representa más que una simple evolución regulatoria; es el catalizador de una transformación fundamental en la eficiencia operacional del mercado cripto. JTO, a través de su token JitoSOL, emerge como la pieza arquitectónica que podría redefinir cómo los ETFs manejan redenciones, liquidez y generación de rendimientos. Con $2.14 TVL y procesando miles de millones en valor económico real a través de MEV, Jito no es simplemente otro protocolo de staking (LST), sino la infraestructura invisible que podría hacer que los ETFs de solana superen a sus contrapartes tradicionales en eficiencia operacional.
El verdadero genio de JitoSOL radica en su arquitectura autónoma. A diferencia de otros LST, JitoSOL opera sin intervención humana en las decisiones de delegación, utilizando el programa Steward que emplea algoritmos avanzados para evaluar y clasificar validadores basándose en métricas on-chain. Esta automatización no es meramente técnica; es jurídicamente transformadora. Al eliminar el elemento de "esfuerzos de otros" del test Howey, JitoSOL se posiciona como un commodity no-security que puede integrarse sin fricciones en estructuras ETF reguladas. Los ETFs que adopten JitoSOL podrían procesar redenciones con una eficiencia del 99.8%, comparado con el 95% típico de ETFs tradicionales que deben vender activos subyacentes.
La captura de MEV representa una innovación de segundo orden que los mercados tradicionales aún no comprenden completamente. TipRouter, el primer Node Consensus Network (NCN) de Jito, revoluciona la distribución descentralizada de $674 millones anuales en tips MEV, que ahora representan el 50% del valor económico real (REV) de Solana. Esta infraestructura critica opera con precisión algorítmica: al final de cada época, TipRouter genera automáticamente árboles merkle que contienen los reclamos precisos para cada validador y cuenta de stake, procesando distribuciones con transparencia criptográfica imposible en sistemas financieros tradicionales.
La economía de TipRouter es elegantemente asimétrica: 97% fluye a validadores y stakers de Solana, mientras el 3% restante se divide entre el DAO de Jito (2.7%) y 0.15% cada uno para restakers de JitoSOL y JTO. Para un ETF con $1 billón en activos bajo gestión participando en restaking, esto traduciría en $3.75 millones adicionales anuales solo por proveer seguridad económica al NCN. Considerando que el 90% del peso de stake de la red utiliza el cliente Jito-Solana, los ETFs obtendrían exposición a prácticamente toda la actividad MEV de Solana. Más crucial aún, estos rendimientos se acumulan automáticamente al valor de JitoSOL sin crear eventos gravables, ya que TipRouter procesa las distribuciones on-chain mediante PDAs derivadas por época y cuenta de voto, eliminando la necesidad de reclamaciones manuales o distribuciones complejas.
Las implicaciones para las redenciones son profundas. Los ETFs tradicionales enfrentan el dilema de las redenciones forzadas: cuando los inversores retiran capital, los gestores deben vender activos, potencialmente en momentos desfavorables del mercado. Con JitoSOL, las redenciones pueden procesarse instantáneamente sin slippage, ya que el mecanismo de creación/redención opera como transacciones in-kind del mercado primario. Un ETF procesando $100 millones en redenciones diarias podría ahorrar aproximadamente $150,000 en costos de trading y slippage, o $37.5 millones anualizados. Para un ETF de $10 billones, estos ahorros podrían alcanzar $375 millones anuales.
La liquidez profunda de JitoSOL, respaldada por 6.3 millones de SOL staked a través de 163 validadores, crea un efecto de red que se autorrefuerza. A medida que más ETFs adopten JitoSOL, la liquidez aumenta, reduciendo aún más los costos de transacción y mejorando la eficiencia de precios. Este ciclo virtuoso podría establecer a JitoSOL como el estándar de facto para exposición a Solana en productos institucionales, similar a cómo el oro físico se convirtió en el respaldo preferido para ETFs de commodities.
El modelo de gobernanza descentralizada a través del token JTO añade otra capa de eficiencia operacional. Los ETFs que mantengan JTO pueden participar activamente en la optimización del protocolo, influyendo en parámetros que afectan directamente sus rendimientos. Con 317 millones de tokens JTO en circulación y una capitalización de mercado de $516 millones, existe suficiente liquidez para que múltiples ETFs adquieran posiciones significativas sin distorsionar el mercado. Esta participación en gobernanza permite a los ETFs proteger sus intereses y optimizar rendimientos de manera que sería imposible con activos tradicionales.
La transición de TipRouter de un proceso manual off-chain a un mecanismo totalmente descentralizado marca un hito crítico para la integración institucional. Durante el período de migración de cuatro semanas, comenzando con validadores de Jito Labs antes de expandirse a otros participantes, el sistema demuestra su robustez operacional. Para los ETFs, esto significa acceso a un sistema de distribución MEV que ha procesado exitosamente $674 millones sin intervención manual, utilizando consenso distribuido entre múltiples nodos de infraestructura. La naturaleza programática de TipRouter elimina el riesgo de contraparte y garantiza que las distribuciones ocurran automáticamente cada época, proporcionando a los ETFs flujos de ingresos predecibles y auditables.
La eliminación del sandwhich attack y otras vulnerabilidades MEV en marzo de 2024, junto con el dominio del cliente Jito-Solana en el 93% del stake de la red, demuestra la madurez del protocolo. Para los ETFs institucionales, esta evolución hacia prácticas MEV más éticas, donde la mayoría del volumen de tips ahora proviene de frontends DeFi como Jupiter en lugar de arbitrajistas puros, reduce el riesgo reputacional mientras maximiza la captura de valor. Un ETF puede así ofrecer a sus inversores exposición a rendimientos MEV sin las preocupaciones éticas que han plagado este espacio, democratizando efectivamente el acceso a estrategias que generaron retornos del 43% de las recompensas de staking durante la mejor semana de noviembre 2024.
Mirando hacia el futuro, las proyecciones basadas en promedios móviles de 90 días sugieren que el DAO de Jito capturará $41.7 millones anuales, mientras restakers de JitoSOL recibirán $2.3 millones. Sin embargo, el momentum del Q4 2024, donde el 74% de los días vieron tips superiores a $2.5 millones, sugiere que estas cifras son conservadoras. Con el récord de $14.7 millones en tips en un solo día establecido en noviembre, un ETF posicionado estratégicamente podría capturar rendimientos exponencialmente mayores durante períodos de alta actividad. La integración de JitoSOL en ETFs podría catalizar una reimaginación completa de los productos de inversión tokenizados, donde los efectos de segundo orden incluyen liquidez instantánea 24/7 respaldada por consenso criptográfico, rendimientos dinámicos que se ajustan cada época (aproximadamente 2.5 días), y la capacidad de crear productos derivados complejos sin las ineficiencias de los mercados tradicionales. Con proyecciones que sitúan a JTO en $2.59 para finales de 2025, representando un aumento del 61% desde niveles actuales, los early adopters institucionales podrían capturar no solo eficiencias operacionales sino también apreciación significativa del capital.
La verdadera revolución no está en que los ETFs puedan incluir activos cripto con staking; está en que JitoSOL, respaldado por la infraestructura descentralizada de TipRouter, demuestra que los sistemas blockchain pueden superar sistemáticamente a los rails financieros tradicionales en cada métrica que importa. Con TipRouter procesando distribuciones de manera autónoma y transparente cada 2.5 días, los ETFs obtienen no solo eficiencia operacional sino también una ventaja competitiva fundamental: acceso directo al 50% del valor económico real de Solana sin intermediarios. Los ETFs que adopten esta tecnología no solo serán más eficientes; redefinirán lo que los inversores esperan de los productos de inversión en la era digital, estableciendo un nuevo estándar donde la transparencia algorítmica, la distribución automatizada y la captura de valor MEV son características básicas, no innovaciones.
El ETF que mas nos gusta es $CYFRF, por el momento solo en OTC
2. El Kelly Criterion aplicado a la inversión en Bitcoin
El Kelly Criterion es una fórmula matemática desarrollada en 1956 por John Kelly en Bell Labs que determina el tamaño óptimo de una serie de apuestas o inversiones para maximizar el crecimiento del capital a largo plazo.
Fórmula fundamental
La fórmula del Kelly Criterion es:
K = W/a + (W-1)/b
Donde:
K = Fracción del capital total a invertir
W = Probabilidad de ganancia
a = Fracción perdida en caso de pérdida
b = Fracción ganada en caso de ganancia
Aplicación a Bitcoin
Bitcoin sigue una ley de potencia con pendiente aproximada de 5.6, lo que implica:
Precio BTC = C × (Tiempo)^5.6
Esta relación matemática sugiere un crecimiento anual compuesto promedio del 43% en el año 15 de Bitcoin, aunque esta tasa disminuye gradualmente con el tiempo.
Cálculo de la asignación óptima
Aplicando el Kelly Criterion a las características de Bitcoin, el resultado matemático sugiere una asignación del 53% del patrimonio total. Sin embargo, consideraciones prácticas recomiendan ajustar esta cifra al 50% debido a:
Implicaciones fiscales: Las transacciones generan obligaciones tributarias
Necesidades de liquidez: Mantener reservas para contingencias
Oportunidades de rebalanceo: Capitalizar la volatilidad del mercado
Estrategia de rebalanceo anual
El Kelly Criterion no sugiere una inversión estática, sino un rebalanceo dinámico:
Cuando Bitcoin supera el 50% del portfolio: Vender el exceso para volver al objetivo
Cuando Bitcoin cae por debajo del 50%: Comprar para restablecer la asignación
Análisis comparativo de resultados
Ventajas del enfoque Kelly
Gestión de riesgo optimizada: Reduce la probabilidad de pérdida catastrófica
Capitalización de volatilidad: Permite comprar en caídas y vender en subidas
Crecimiento sostenible: Maximiza el crecimiento logarítmico del capital
Flexibilidad financiera: Mantiene liquidez para necesidades imprevistas
Consideraciones importantes
El modelo asume que la ley de potencia de Bitcoin continuará
Los costos de transacción y fiscales deben considerarse en el rebalanceo
La frecuencia de rebalanceo (anual) optimiza el tratamiento fiscal
El modelo requiere disciplina para ejecutarse independientemente de las emociones del mercado
El Kelly Criterion proporciona un marco matemático riguroso para la asignación de capital en activos volátiles como Bitcoin. La estrategia de mantener aproximadamente 50% en Bitcoin con rebalanceo anual ofrece un equilibrio óptimo entre crecimiento del capital y gestión del riesgo, permitiendo un crecimiento sustancial mientras se mantiene la estabilidad financiera.
3. Por Qué el Conflicto Israel-Irán No Representa Una Amenaza Real Para Los Mercados
Antes de que los inversores entren en pánico por el intercambio de misiles entre Israel e Irán, es fundamental entender por qué este tipo de eventos geopolíticos rara vez tienen el impacto duradero que muchos anticipan.
Los Mercados Tienen Memoria Selectiva
La historia de los mercados financieros demuestra un patrón consistente: cada vez que estalla un conflicto geopolítico, la reacción inicial es predecible. El oro sube, el petróleo se dispara y los activos de riesgo caen. Sin embargo, estos movimientos suelen ser temporales y se revierten cuando los inversores evalúan el impacto real sobre la economía global.
El conflicto previo donde Irán lanzó 300 misiles contra Israel ilustra perfectamente este punto. A pesar de la magnitud del ataque, los mercados rápidamente absorbieron el evento y continuaron operando con normalidad una vez que quedó claro que no habría escalamiento mayor.
La Regla Crítica de los 100 Dólares
Existe un umbral fundamental que determina si un conflicto geopolítico tendrá consecuencias económicas reales: si el precio del petróleo no se mantiene por encima de 100 dólares durante tres meses consecutivos, el impacto en la economía global será mínimo.
Esta regla se basa en el tiempo necesario para que los precios elevados de la energía se transmitan através de toda la cadena de suministro y afecten verdaderamente los costos de producción, transporte y consumo.
Diferencia Entre Volatilidad y Impacto Real
Para que los mercados de valores sufran daños significativos, debe existir un impacto directo sobre las ganancias corporativas o el crecimiento económico. La volatilidad temporal causada por titulares alarmantes no constituye una amenaza real para los fundamentos económicos.
El conflicto entre Rusia y Ucrania proporcionó evidencia clara de este principio. Aunque inicialmente causó perturbaciones significativas, el precio más alto del petróleo en 15 años ocurrió apenas una semana después de la invasión, demostrando que los mercados se adaptan rápidamente a las nuevas realidades.
Cuándo Preocuparse Realmente
El único escenario que justificaría preocupación genuina sería una escalación que interrumpa significativamente las cadenas de suministro energético durante períodos prolongados. Solo entonces veríamos inflación sostenida, aumentos generalizados en costos de transporte y un impacto mensurable en el crecimiento económico global.
La clave está en distinguir entre ruido mediático y señales económicas reales. Mientras el petróleo no supere los $100 dólares por un trimestre completo, este conflicto probablemente será recordado como otra nota al margen en la historia financiera.
4. El Tsunami de la Inteligencia Artificial
Según Elon Musk, nos encontramos en el umbral de una transformación sin precedentes: estamos viviendo las primeras fases de un "big bang de inteligencia" que redefinirá completamente la civilización humana. Su perspectiva sobre el futuro inmediato es tanto emocionante como sobria: la superinteligencia digital llegará este año o, con certeza, el próximo.
El Horizonte de la Inteligencia Artificial: Musk define la superinteligencia digital como sistemas que superan a cualquier humano en cualquier tarea. Esta revolución no será monopolizada por una sola entidad; prevé entre cinco y diez superinteligencias profundas compitiendo globalmente, con aproximadamente cuatro de ellas ubicadas en Estados Unidos. Esta diversidad competitiva representa una salvaguarda crucial contra escenarios distópicos de concentración absoluta del poder.
La transición será dramática. En el futuro cercano, Musk anticipa entre cinco y diez veces más robots humanoides que seres humanos. El porcentaje de inteligencia que permanecerá humano se volverá insignificante: eventualmente, la suma total de la inteligencia humana representará menos del 1% de toda la inteligencia existente.
La Escala Energética de la Civilización: Desde una perspectiva energética, la humanidad apenas ha comenzado su evolución. Utilizando la escala Kardashev como referencia, actualmente aprovechamos solo entre el 1-2% de la energía terrestre, colocándonos en las etapas más primitivas de una civilización Tipo 1. Una civilización Tipo 2 aprovecharía toda la energía solar (billones de veces más que la terrestre), mientras que una Tipo 3 dominaría la energía galáctica completa.
Preparándose para la Superinteligencia: Para navegar este futuro transformador, Musk enfatiza principios fundamentales que deben guiar nuestras acciones. El más crítico es la "adherencia rigurosa a la verdad" como elemento esencial para la seguridad de la inteligencia artificial. Los sistemas de IA deben programarse para buscar la verdad sin compromisos, incluso cuando esta verdad resulte políticamente incómoda.
El pensamiento desde primeros principios emerge como herramienta indispensable. Utilizando las metodologías de la física, debemos descomponer problemas complejos hasta sus elementos fundamentales más probablemente ciertos, razonando hacia arriba desde esa base sólida en lugar de depender de analogías o precedentes históricos.
5. Cómo los Stablecoins Consolidarán la Hegemonía del Dólar Estadounidense
Los stablecoins representan una oportunidad histórica para que Estados Unidos consolide y expanda su hegemonía monetaria global en la era digital. La aprobación del Genius Act, aunque conservadora en su alcance inicial, establece el marco fundacional para que el dólar digital se convierta en la infraestructura dominante del comercio global del siglo XXI.
El panorama actual de stablecoins ilustra perfectamente las diferentes vías hacia el dominio monetario digital. Circle, con su USDC, representa el modelo de cumplimiento regulatorio estadounidense: transparente, auditado y enfocado en resolver problemas de interoperabilidad entre sistemas de pago tradicionales. Es esencialmente una jugada fintech que permite que plataformas como Venmo hablen con Zelle, facilitando la velocidad del dinero dentro del sistema financiero regulado. Su fortaleza radica en la confianza institucional y la claridad regulatoria que ofrece a corporaciones y usuarios conservadores.
Tether, por contraste, opera como un verdadero mercado de eurodólares digitales, funcionando en las sombras regulatorias pero capturando un mercado exponencialmente mayor. Sin la supervisión directa estadounidense, Tether ha demostrado que existe una demanda masiva global por dólares digitales, especialmente en economías emergentes donde el acceso a dólares físicos es limitado o costoso. Esta diferencia fundamental representa dos filosofías distintas sobre cómo proyectar el poder del dólar en la era digital.
La crisis más apremiante que los stablecoins podrían resolver es el problema de financiamiento de deuda a largo plazo de Estados Unidos. Actualmente, con tasas de interés del 6-7% y la credibilidad crediticia estadounidense bajo escrutinio, hay una resistencia significativa a comprar bonos del Tesoro a 30 años. Los compradores tradicionales como China y Japón enfrentan incentivos adversos, creando una crisis de demanda para la deuda a largo plazo americana.
La ingeniería financiera mediante stablecoins ofrece una solución revolucionaria a este dilema. A través de la securitización en tranches - senior, mezzanine y junior - sería posible incorporar bonos del Tesoro a 30 años en el respaldo de stablecoins manteniendo la estabilidad para usuarios conservadores. El tranche senior mantendría la paridad 1:1 con el dólar, absorbiendo mínimo riesgo de fluctuación, mientras que los tranches junior capturarían toda la volatilidad de los bonos a largo plazo.
El genio de esta estructura radica en el apetito único del mercado crypto por la volatilidad. Inversores que nunca comprarían bonos del Tesoro directamente estarían dispuestos a adquirir tranches junior que ofrecen exposición amplificada a movimientos de tasas de interés. Esto crearía una nueva clase de compradores para deuda estadounidense a largo plazo, expandiendo dramáticamente el mercado más allá de los canales tradicionales.
La discriminación de precios potenciada por stablecoins representa otra solución al problema de financiamiento. Actualmente, tanto inversores domésticos como extranjeros enfrentan las mismas tasas, pero los extranjeros disfrutan de exenciones fiscales que los favorecen. Con stablecoins programables, Estados Unidos podría ofrecer diferentes rendimientos según el origen del capital: tasas preferenciales para ciudadanos americanos mientras cobra una "prima de acceso" a inversores internacionales que históricamente han mostrado disposición a pagar más por la seguridad del dólar.
El Genius Act, aunque limitado en su visión actual al prohibir stablecoins con rendimiento, establece la infraestructura legal básica que eventualmente podría evolucionar para acomodar estas innovaciones financieras. La ironía es que mientras USDC opera dentro de restricciones que limitan su utilidad para resolver problemas de deuda, Tether demuestra diariamente que existe demanda global masiva por instrumentos en dólares más sofisticados.
La arquitectura técnica de los stablecoins permite crear instrumentos imposibles en finanzas tradicionales. Imaginen stablecoins que automáticamente ajusten su composición de respaldo según condiciones de mercado, moviendo entre bonos cortos y largos para optimizar estabilidad y rendimiento. O versiones que ofrezcan exposición parcial a deuda larga para inversores que buscan algo de rendimiento adicional sin volatilidad extrema.
La integración con aliados estratégicos se vuelve crucial en este contexto. Japón, con su papel central en los mercados de carry trade global y su propia necesidad de rendimientos, podría recibir stablecoins especialmente diseñados que incluyan deuda estadounidense a largo plazo de manera que complemente sus necesidades de gestión de reservas.
La ventana de oportunidad es crítica. Cada año que pasa sin resolver el problema de financiamiento de deuda larga aumenta los riesgos sistémicos. Mientras el Genius Act establece bases conservadoras, la verdadera revolución vendrá cuando Estados Unidos reconozca que los stablecoins no son solo herramientas de pago, sino instrumentos de política monetaria y fiscal que pueden resolver problemas que han plagado a los tesoros nacionales durante décadas.
El éxito requerirá superar la timidez regulatoria actual y abrazar la innovación financiera que los stablecoins permiten. Con la combinación correcta de estructuras tipo USDC para confianza institucional y innovaciones inspiradas en Tether para alcance global, más la ingeniería financiera para incorporar deuda larga, los stablecoins pueden transformarse en el vehículo definitivo para asegurar el financiamiento estadounidense mientras se expande la hegemonía del dólar en la era digital.
Debate 1: BTC vs Real Estate
Retornos históricos:
Bitcoin: 62% CAGR (5 años), 83% (10 años)
Real Estate: 8% CAGR (5 años), 6% (10 años)
Bitcoin supera a los bienes raíces por un factor de 7-10x en retornos compuestos. Mientras que $10,000 invertidos en Bitcoin hace una década generarían retornos exponenciales, la misma inversión en bienes raíces apenas superaría la inflación.
Ajustado al Riesgo
Sharpe Ratio (5 años): Bitcoin 1.05 vs Real Estate 0.4
Recuperación de drawdown máximo: Bitcoin se recuperó de -83% en <30 meses; Real Estate tardó 7 años en recuperarse de -27% (2008)
Mejor año calendario: Bitcoin +305% (2020) vs Real Estate +14% (2021)
Peor año: Bitcoin -64% (2018) vs Real Estate -8% (2008)
Bitcoin ofrece mejores retornos ajustados al riesgo, compensando su volatilidad con ganancias superiores.
Velocidad de conversión:
Bitcoin: Liquidez instantánea, settlement en ~10 minutos
Real Estate: 30-90 días para venta completa (en USA)
Divisibilidad:
Bitcoin: Divisible hasta 100 millones de satoshis
Real Estate: Indivisible sin instrumentos financieros complejos
Disponibilidad:
Bitcoin: Mercado 24/7/365
Real Estate: Horarios bancarios tradicionales
Fricción Transaccional / Costos de transacción:
Bitcoin: 0-0.5% en exchanges
Real Estate: ~10% total (6% comisión + 1% cierre + 2% misceláneos)
Tiempo de ejecución:
Bitcoin: Minutos
Real Estate: 30-90 días con múltiples intermediarios
Gravedad de Costos /Costos de mantenimiento anuales:
Bitcoin: 0%
Real Estate: 1-4% del valor de la propiedad
Gastos adicionales:
Bitcoin: Hardware wallet único (~$79)
Real Estate: Seguros, impuestos prediales, reservas de capital (techo $12,000, HVAC $8,000, cimientos $30,000)
Exposición Fiscal
Bitcoin:
Evento único de ganancia de capital
Sin impuesto predial
Posibilidad de arbitraje geográfico (ej. Puerto Rico 0% ganancias de capital)
Tax loss harvesting flexible
Real Estate:
Impuesto predial perpetuo
Recaptura de depreciación
Límites SALT ($10,000)
Intercambios 1031 solo difieren, no eliminan impuestos
Eficiencia de Capital / Colateralización:
Bitcoin: Préstamos instantáneos 50-70% LTV en minutos
Real Estate: HELOC requiere 6+ semanas de suscripción
Elasticidad de oferta:
Bitcoin: Oferta fija de 21 millones
Real Estate: Oferta elástica, nueva construcción constante
Riesgo y Soberanía / Control y custodia:
Bitcoin: Auto-custodia completa con 12-24 palabras semilla
Real Estate: Sujeto a bancos, HOAs, gobiernos locales, dominio eminente
Movilidad:
Bitcoin: Portabilidad global instantánea
Real Estate: Activo inmóvil sujeto a jurisdicción local
Auditabilidad:
Bitcoin: Blockchain transparente e inmutable
Real Estate: Valuaciones subjetivas basadas en comparables
Destrucción de Mitos
"Cash flow is king": Los $200/mes de un duplex palidecen ante la apreciación de Bitcoin
"Location, location, location": Bitcoin existe en todas partes simultáneamente
"El apalancamiento crea riqueza": Las hipotecas atan el capital a tasas de interés variables
"Los activos tangibles son seguros": La tangibilidad implica mantenimiento y deterioro
"La propiedad nunca llega a cero": Detroit y propiedades inundadas demuestran lo contrario
Velocidad de Escape
Bitcoin representa una actualización dimensional del capital, liberándolo de:
Gravedad física (mantenimiento, deterioro)
Fricción jurisdiccional (impuestos, regulaciones)
Intermediarios obligatorios
Límites geográficos
Mientras los bienes raíces permanecen atados a coordenadas GPS específicas con obligaciones perpetuas, Bitcoin ofrece capital puro comprimido en información, resistente a la entropía y accesible globalmente sin permisos.
🧰 Herramientas Interesantes
1. Tarjetas de crédito que se pueden cargar con cripto con y sin KYC
En este momento mi tarjeta preferida es Kast funciona en todos los paises se carga con cripto pero es necesario hacer el KYC
Solcard tiene 2 etapas sin KYC y es una tarjeta virtual con KYC se puede pagar con applepay
Bingcard - Visa con / Apple & Google Pay - $25–$40 por generar tarjeta | 2% cargar| 1.5% FX - hasta $100K/month - física + virtual
Laso Finance (Sin KYC) - Virtual Visa/MC - US: recargable | 3.8–6.8% por cargar - ~$2K per tarjeta - Super facil de activar
Moon (BTC Gift Card ) - Visa gift card, - 1% fee | 1.5% FX - Spend $BTC, stables - sin KYC por debajo de ~$2K
Rewarble (fees caros) - Visa - 10–15% fees- Sin KYC hasta $5K
Fina Card Web3 Virtual Visa - funciona globla - 1% cargar | deposit - Apple/Google Pay - Sin KYC - en Beta
BitFree - Virtual Visa/MC - 3DS + Apple/Google Pay - $49–99 $USDT una vez | 2–3% cargar - Pagar con $USDT / $BTC - Sin KYC
📎 Dieta de Información
1. La Predicción Demoledora: Así Colapsa el Dólar - The Economist 1988: GET READY FOR A WORLD CURRENCY Documento visionario de 1988 que predice exactamente lo que comienza a manifestarse en 2025. Lectura obligatoria para entender la arquitectura monetaria emergente.
2. Bitcoin vs Real Estate: The Ultimate Showdown Análisis brutal que compara matemáticamente real estate versus Bitcoin. La analogía del caimán que necesita alimentación constante redefine la conversación sobre preservación de riqueza.
3. AGI Timelines with Holtz George Holtz explica por qué AGI llegará antes de lo esperado y cómo los gobiernos solo necesitan "reduce spending, increase electrons" para prosperar.
4. El Debate del Siglo: Constitución vs. Populismo José Mauricio Gaona demolió intelectualmente a Eduardo Montealegre citando constituciones de 8 países y autores desde Montesquieu hasta Kafka. Elegancia intelectual pura.
5. Bitcoin Philosophy: Truth vs. State Control Análisis profundo sobre cómo Bitcoin representa verdad probabilística versus información controlada por el estado. El núcleo filosófico del dinero digital.
6. BTC vs Real Estate Mathematical Demolition Análisis macro que desmantela el fear-mongering sobre conflictos geopolíticos. Solo importa el precio del petróleo, y este permanece contenido.
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Excelente tesis.
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